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内容大纲
两位行业领军人物为我们认识和把握企业估值问题提供了宝贵的资源，掌握这些方式和方法，必将让我们受益匪浅。在本书中，来自美世投资咨询集团的两位杰出作者和估值分析师，深入探究了企业估值的复杂性，为读者提供了一个洞察估值精髓的“综合理论”，它无疑是一种评估企业和企业股权价值的强大工具。两位作者始终把预期现金流、增长和风险作为“综合理论”的基础，在此基础上，他们探讨了企业估值的基本组织原则以及针对企业和企业股权的各种估值方法。
本书对流动性折价量化模型进行了深入讨论，并通过该模型把“综合理论”用于私人公司非流动少数股权的估值实践。这本书不仅是估值理论的基本纲领，更是实践操作的指南；书中没有毫无意义、枯燥乏味的复杂数学计算，而是以简洁具体的例子和清晰直白的策略，帮助估值分析师将“综合理论”融入到估值实践当中。此外，本书还针对常见的估值难题提出了切实可行的建议，譬如对税收转移实体及其股权的估值。
即使只是对企业估值或估值咨询有兴趣的人，本书也是他们最完美的选择，更不用说专业估值人士可从本书吸取的养分。对所有参与非上市和上市公司业务或为之提供服务的估值分析师、律师、会计师或市场参与者而言，本书都是他们不可或缺的教科书级宝典。
当然，本书也是企业估值领域研究者或学生的理想选择。 -
作者介绍
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目录
推荐序坚守价值分析，不惧暗礁险滩
序言
第一部分 综合理论的基本概念
第1章 价值世界
本章简介
常见问题
价值世界的内涵
组织原则
本章小结
第2章 基于股权的综合理论
本章简介
常见问题
基本估值模型
价值的理论层级
综合估值理论的符号表示方式
流动性少数股权价值
控制性股权价值层级
战略性控制权价值
企业与股东层级的价值
非流动性少数股权价值
基于股权的企业估值综合理论
本章小结
第3章 基于企业的综合理论
本章简介
价值水平的比较：股权与企业综合理论
基于股权与企业综合理论的全面比较
本章小结
第二部分 企业现金流的估算
第4章 基于现金流的收益法
本章简介
单期资本化法与现金流折现法的转换
企业现金流的定义
股权现金流的定义
再投资率和期中增长率
永续增长率
预期现金流与综合理论
流动性少数股权价值：视同上市企业的观点
财务性控制权价值层级：私募股权现金流
战略性控制权价值层级：战略投资者现金流
企业现金流的合理性评估
本章小结
第5章 基于折现率的收益法
本章简介
收益率的基础：已实现收益率与必要收益率
WACC的构成要素
市场参与者和WACC
价值层级与WACC
整体合理性评估
第6章 基于基准上市企业的市场法
本章简介
市场法和收益法之间的相互关系
上市企业估值倍数的含义是什么
根据风险与增长差异对估值倍数进行调整
基准上市企业估值倍数与价值层级的关系
整体合理性评估
第7章 基于基准交易的市场法
本章简介
基准交易数据的属性
由基准交易数据得到的估值结论
根据交易观察到的控制权溢价推导少数股权折价
基准交易倍数与各价值层级的对应性
整体合理性评估
附录7A 控制权溢价和少数股权折价的历史回顾
第三部分 股东现金流的估算
第8章 限制性股票折价和拟上市企业研究
本章简介
有关限制性股票折价的概述
对FMV数据库及STOUT限制性股票研究数据库的回顾
拟IPO折价
本章小结
第9章 QMDM简介
本章简介
适用于股东层级的估值方法
股东层级的DCF模型
造成流动性折价的经济因素
本章小结
附录9A 流通性与流动性
第10章 针对QMDM假设的深入讨论
本章简介
假设1：预期持有期
假设2A：预期股息收益率
假设2B：预期股息增长率
假设2C：收到股息的时间点
假设3A：预期持有期价值增长率
假设3B：对终值的调整
假设4：预期持有期必要收益率
本章小结
第11章 QMDM的实践运用
本章简介
使用QMDM的综合示例
QMDM的简化示例
USPAP与QMDM
第12章 基于税收转移实体的综合理论运用
本章简介
S类企业的优势
S类企业的企业层级价值
针对企业层级价值的其他观点
S类企业的股东价值
S类企业与2017年《减税和就业法案》
本章小结
作者简介
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