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内容大纲
本书结合会计与财务概念深入介绍了股权估值体系，与上一版相比，本书内容安排更易于读者理解，无论是估值新手还是经验丰富的估值分析师都能从本书中有所收获。本书从股权证券概览开始讲述，随后介绍行业与公司分析，接着讲述股票估值的概念与基本工具，让读者在了解估值概况的基础上，进一步学习上市公司与非上市公司股权估值的应用与过程，深入理解回报率的概念，本书还详细介绍了多个股权估值方法。 -
作者介绍
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目录
前言
致谢
关于“CFA协会投资系列”
第1章 股权证券概览
1.1 引言
1.2 全球金融市场的股权证券
1.3 股权证券的种类和特点
1.3.1 普通股
1.3.2 优先股
1.4 私募与公开发行股权证券
1.5 投资非本地股票
1.5.1 直接投资
1.5.2 存托凭证
1.6 股权证券的风险与回报特征
1.6.1 股权证券的收益特征
1.6.2 股权证券的风险
1.7 股权证券和公司价值
1.7.1 会计净资产收益率
1.7.2 股权成本和投资者的要求回报率
1.8 小结
第2章 行业与公司分析的介绍
2.1 引言
2.2 行业分析的应用
2.3 发现相似公司的方法
2.3.1 提供的产品和/或服务
2.3.2 经济周期敏感度
2.3.3 统计相似性
2.4 行业分类体系
2.4.1 商用的行业分类体系
2.4.2 政府行业分类体系
2.4.3 现有体系的优势和劣势
2.4.4 构建对标组
2.5 描述和分析一个行业
2.5.1 战略分析的原则
2.5.2 影响行业增长、盈利性和风险的外部因素
2.6 公司分析
2.6.1 公司分析应该涵盖的要素
2.6.2 电子表格的建模
2.7 小结
第3章 股权估值：概念和基本工具
3.1 引言
3.2 估计价值和市场价格
3.3 股权估值模型的主要分类
3.4 现值模型：股利折现模型
3.4.1 股利：股利折现模型的背景
3.4.2 股利折现模型：描述
3.4.3 优先股估值
3.4.4 戈登增长模型
3.4.5 多阶段股利折现模型
3.5 乘数模型
3.5.1 价格乘数、现值模型和基本面因素之间的关系
3.5.2 可比法
3.5.3 基于价格乘数的估值示例
3.5.4 企业价值
3.6 基于资产的估值
3.7 小结
第4章 股权估值：应用与过程
4.1 引言
4.2 价值的定义与估值的应用
4.2.1 什么是价值
4.2.2 股权估值的应用
4.3 估值的过程
4.3.1 了解公司业务
4.3.2 预测公司业绩
4.3.3 选择合适的估值模型
4.3.4 将预测转化为估值
4.3.5 应用估值的结论：分析师的角色和责任
4.4 传达估值结果
4.4.1 研究报告的内容
4.4.2 研究报告的格式
4.4.3 研究报告的职责
4.5 小结
第5章 回报率的概念
5.1 引言
5.2 回报率概念
5.2.1 持有期回报率
5.2.2 实现的和预期的（持有期）回报率
5.2.3 要求回报率
5.2.4 利用估算的内在价值估计预期回报率
5.2.5 折现率
5.2.6 内部回报率
5.3 股权风险溢价
5.3.1 历史估计法
5.3.2 前瞻估计法
5.4 股权要求回报率
5.4.1 资本资产定价模型
5.4.2 多因素模型
5.4.3 股权要求回报率的加成法估计
5.4.4 股权要求回报率：国际问题
5.5 加权平均资本成本
5.6 关于现金流的折现率选择
5.7 小结
第6章 行业与公司分析
6.1 引言
6.2 财务建模：概述
6.2.1 利润表建模：收入
6.2.2 利润表建模：经营成本
6.2.3 利润表建模：非经营成本
6.2.4 利润表建模：其他项目
6.2.5 资产负债表和现金流量表建模
6.2.6 情景分析和敏感性分析
6.3 竞争因素对价格和成本的影响
6.4 通货膨胀与通货紧缩
6.4.1 考虑通胀与通缩的销售收入预测
6.4.2 考虑通胀与通缩的成本预测
6.5 技术发展
6.6 长期预测
6.7 建立模型
6.7.1 行业概况
6.7.2 公司概况
6.7.3 预计利润表的构建
6.7.4 构建预计现金流量表和资产负债表
6.7.5 估值中的输入值
6.8 小结
第7章 股利折现估值法
7.1 引言
7.2 现值模型
7.2.1 以未来现金流的现值为基础的估值
7.2.2 各种预期现金流
7.3 股利折现模型
7.3.1 单个持有期的公式
7.3.2 多个持有期的公式
7.4 戈登增长模型
7.4.1 戈登增长模型公式
7.4.2 股利增长率、盈利增长率和价值增长在戈登增长模型中的联系
7.4.3 股票回购
7.4.4 隐含的股利增长率
7.4.5 增长机会的现值
7.4.6 戈登增长模型和市盈率
7.4.7 用戈登增长模型估计要求回报率
7.4.8 戈登增长模型总结
7.5 多阶段股利折现模型
7.5.1 两阶段股利折现模型
7.5.2 对不分配股利的公司估值
7.5.3 H模型
7.5.4 三阶段股利折现模型
7.5.5 一般的电子表格建模
7.5.6 用任意的股利折现模型估计要求回报率
7.5.7 多阶段DDM总结
7.6 增长率的财务决定因素
7.6.1 可持续增长率
7.6.2 股利增长率、利润留存率和净资产收益率分析
7.6.3 财务模型与股利
7.7 小结
第8章 自由现金流估值
8.1 自由现金流简介
8.2 FCFF和FCFE估值方法
8.2.1 定义自由现金流
8.2.2 自由现金流的现值
8.2.3 单阶段（稳定增长）FCFF和FCFE模型
8.3 预测自由现金流
8.3.1 从净利润开始计算FCFF
8.3.2 用现金流量表计算FCFF
8.3.3 非现金费用
8.3.4 从FCFF计算FCFE
8.3.5 从EBIT或EBITDA计算FCFF和FCFE
8.3.6 以自由现金流的使用为基础计算FCFF和FCFE
8.3.7 预测FCFF和FCFE
8.3.8 自由现金流分析的其他问题
8.4 自由现金流模型的各种变化形式
8.4.1 单阶段模型的国际应用
8.4.2 FCFF和FCFE估值的敏感性分析
8.4.3 两阶段自由现金流模型
8.4.4 三阶段增长模型
8.4.5 自由现金流模型中的ESG考虑因素
8.5 非经营性资产和公司价值
8.6 小结
第9章 市场法估值：价格乘数和企业价值乘数
9.1 引言
9.2 估值中的价格乘数和企业价值乘数
9.2.1 可比法
9.2.2 基本面预测法
9.3 价格乘数
9.3.1 市盈率
9.3.2 市净率
9.3.3 市销率
9.3.4 市现率
9.3.5 股价比股利与股利收益率
9.4 企业价值乘数
9.4.1 企业价值比EBITDA
9.4.2 其他企业价值乘数
9.4.3 企业价值比销售收入
9.4.4 可比法分析中的价格乘数和企业价值乘数：一些说明性数据
9.5 使用乘数的国际注意事项
9.6 动量估值指标
9.7 估值指标：实践中的问题
9.7.1 计算乘数平均值：调和平均值
9.7.2 使用多个乘数估值指标
9.8 小结
第10章 剩余收益估值
10.1 引言
10.2 剩余收益
10.2.1 股权估值中的剩余收益
10.2.2 商业应用
10.3 剩余收益模型
10.3.1 一般剩余收益模型
10.3.2 剩余收益的基本面决定因素
10.3.3 单阶段剩余收益估值
10.3.4 多阶段剩余收益估值
10.4 剩余收益估值法与其他方法的关系
10.4.1 剩余收益模型的优点和缺点
10.4.2 使用剩余收益模型的基本指引
10.5 会计问题和国际问题
10.5.1 违反干净盈余关系
10.5.2 对公允价值的资产负债表调整
10.5.3 无形资产
10.5.4 非经常性项目
10.5.5 其他激进的会计处理
10.5.6 国际应用的考虑
10.6 小结
第11章 非上市公司估值
11.1 引言
11.2 非上市公司估值的范围
11.2.1 非上市和上市公司估值：相似和对比
11.2.2 进行估值的原因
11.3 价值定义（标准）
11.4 非上市公司估值方法
11.4.1 收益正常化和现金流估计问题
11.4.2 非上市公司估值的收益法
11.4.3 非上市公司估值的市场法
11.4.4 非上市公司估值的资产基础法
11.4.5 估值折扣和溢价
11.4.6 企业估值准则和实践
11.5 小结
术语表
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